受焦煤期价企稳反弹与中美贸易谈判向好提振KB资产，黑色金属市场情绪回暖，螺纹钢期货价格低位回升，主力合约一度突破3000元／吨关口，累计上涨近3%；华东地区现货同期则涨跌互现，整体表现要弱于期货。
淡季需求走弱
近期，钢价上行主因是短期利多发酵带动市场情绪回暖。一方面，焦煤期价触底反弹，前期拖累黑色金属的主因迎来变化。另一方面，中美元首通话，且中美经贸磋商达成措施框架，贸易风险缓和，进一步助推市场情绪回暖，前期悲观预期迎来修复KB资产，黑色金属集体低位回升。不过，螺纹钢需求在走弱，高频需求指标持续下行。截至6月13日当周，同口径下螺纹钢周度表需最新值为219.98万吨，环比下降9.04万吨，持续回落并处于近年来同期最低，同比降幅3.14%。与此同时，钢联水泥出库量和混凝土发运量同样走弱，最新值环比分别下降6.8%、12.6%，均是近年来同期最低，相较去年同期分别下降21.4%、11.5%，弱势态势明显，佐证建筑相关品种需求表现疲弱。
此外，建筑钢材主要下游行业仍然承压，建筑钢材需求延续低迷态势。同时，钢市已切换至传统淡季，淡季特征开始显现，其中华南地区因降雨库存开始增加，而华东地区也进入梅雨季，后续需求仍难摆脱弱势态势。从具体数据来看，往年相关需求指标6月环比多以下降为主，其中螺纹钢表观需求量走弱最明显，其近5年平均降幅为11.8%。可见，当前下游行业依旧承压，淡季螺纹钢需求持续走弱，弱势需求继续抑制钢价。
供应弱稳运行KB资产
与需求走弱类似，螺纹钢供应近期也在收缩。淡季建筑钢厂生产趋弱，螺纹钢周产量有所下降，最新值为207.57万吨，环比减少10.89万吨，连续三周减量，同样低于去年同期水平，同比降幅为10.69%。细分流程来看，长、短流程钢厂产量均迎来下降。短流程钢厂周产量为25.00万吨，延续低位运行，减量多因亏损，目前谷电成本下多数地区吨钢亏损近100元，后续供应将延续收缩态势。长流程钢厂最新周产量为182.57万吨，近三周累计下降20.03万吨，已降至年内相对低位。不过，近期减量是钢厂保板材供应，并非亏损所致，目前长流程下螺纹钢利润好于其他品类，相反板材产业矛盾累积，尤以冷轧系最明显，后续不排除铁水再度转向生产建筑钢材，届时螺纹钢供应或再度回升。
目前来看，受益于钢坯强劲出口以及钢厂以板材供应为主，螺纹钢供应迎来收缩，但品种利润表现尚可，减量空间受限，短期供应延续弱稳运行，利好效应不强。
库存拐点将现
在供需双弱局面下，螺纹钢库存延续去化。截至6月13日当周，同口径下螺纹钢库存总量为558.08万吨，环比下降12.41万吨，显著低于往年同期水平，同比降幅为28.53%。不过，螺纹钢库存降幅有所收窄，个别地区社会库存开始累积，同时螺纹钢库消比更是持续回升，最新值为2.537，环比增加1.85%，已连续两周回升，在弱势需求局面下库存拐点将现，低库存格局或变，利好效应趋弱，重点关注淡季累库幅度。
综上所述，螺纹钢现实矛盾不大，市场情绪回暖驱动钢价低位回升，但淡季需求持续走弱，而供应弱稳运行，在供需双弱局面下，螺纹钢基本面并未好转，上行驱动不强，后续将延续低位震荡运行态势。
（作者单位：宝城期货）KB资产
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